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　　美的，是一家有消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链（物流）的科技集团，从顺德北滘的小作坊起步，历经半个世纪，到现在6700亿市值的科技公司。美的海外生产基地遍布15个国家，海外员工约33,000人，全球设立销售运营机构24个，业务涉及200多个国家和地区，结算货币达22种，同时美的为全球领先机器人智能自动化公司德国库卡集团最主要股东（约95%）。

　　美的一直是多元化发展，敢于尝试、创新、变革，现在的美的集团，不仅仅是一家大小家电产业群的家电龙头企业，它早已在工业机器人、智能家居、工业自动化及工业互联网方向转型，因为，在大家电进入成熟期时，美的在小家电，尤其是厨电方面，多个家电做到了行业第一，同时，寻找新的收入增长点，不断的探索、布局，目前，已具备坚实的工业互联网基础。

　　美的集团生产经营家用电器、电机及其零部件;中央空调、采暖设备、通风设备、热泵设备、照明设备、燃气设备、压缩机及相关通用设备、专用设备、家用空调设备及其零部件的研发、制造、销售、安装、维修及售后服务;从事家用电器、家电原材料及零配件的进出口、批发及加工业务以及机器人与自动化系统、智能供应链（物流）的科技集团。核心产品为家用电器和暖通空调以及机器人及自动化系统业务。

　　空调家电行业所处发展阶段，冰洗等白家电以处于成熟期，成长性不大，空调也处于成长后期，国内市场基本处于饱和状态，出口还有一定的空间。一些小家电正处于成长期，因此一些以小家电为主营产品的公司风生水起（如小熊电器等），美的集团布局广泛，涉及到了家电的各个系列，2019年之前这种布局看似没有突出的核心竞争力，但2019年的年报和2020年的总营收的预估可以看出，美的这个大布局已然取得了不错的成效。空调产业依然超过格力成为业内第一，各种家电产品也位列市场的数一数二的地位。

　　美的集团2019年年报显示，2019年家电行业国内市场零售规模为 8,032 亿元，同比下降 2.2%；家电行业出口规模为3,034亿元，同比增长为0.9%；2019年，空调市场零售额为1,912亿元，同比下降3.4%；洗衣机市场零售额达到705亿元，同比增长1.2%；冰箱市场零售额达到957亿元，同比下降1.2%；厨电产品零售额为1759亿元，同比下降0.6%；生活家电零售额为1289亿元，同比增长3.6%；我国家电行业线年，受到国内经济增速放缓、持续走低的结婚率与出生率等因素的影响，家电行业销售规模出现了下滑的现象。

　　近几年2019家电产业销售规模减缓，所处家电行业阶段已为成熟期，受疫情影响，健康家电的需求将有望迎来新需求，家电安全使用年限标准颁布，也将促使家电更新换代迎来发展期。

　　2019年家电行业国内销售规模为8032亿元，同比下降2.18%，同时，空调销售额开始下降，空调已处于成熟期，空间已经不大，同时，近三年，国内的销售规模在8000亿左右，但全球的家电销售在1.49万亿，同比增长了9.9%，而我国的家电出口增长了0.9%，

　　因此，美的集团的家电业务，其中冰箱、空调、洗衣机已处于成熟期，主要以更新需求为主，但厨房家电和各类小家电，还有很大的空间，另外，美的集团是全球化的企业，成熟期的这些大家电，依然还有不错的市场，另外，美的集团在往智能家居努力，智能家电还有一定的空间。

　　面对这种大家电趋于饱和的市场，小家电多元竞争的格局，美的的战略是树立自己的品牌形象，并与互联网和智能制造方向靠拢。

　　据 IFR 预计，到 2020 年国内工业机器人市场规模将进一步扩大到 93.5 亿美元，而根据赛迪顾问的数据，工业机器人到2021年将达到1232.8亿元。美的集团已先于对手布局机器人产业，目前来看，市场前景广阔并且新兴市场庞大的蛋糕等待被瓜分。

　　工业互联网方面：根据国家统计局数据，2017年，我国工业增加值为28万亿元，同比增长6.4%。假设我国工业互联网未来市场规模占工业增加值总量的比例为1%，则我国工业互联网未来的市场规模将是数千亿量级。美的的另一个布局瞄准了工业互联网，这也是一个规模庞大的市场体量。

　　在机器人及自动化系统，美的2019年营收是251.1亿，又属于行业发展初期，距离市场还有很大的空间。

　　在工业互联网方面，这是美的过去一直在布局，现在初有成效，但还没作为单独一项呈现在营业收入中，还未给公司产生大额收入的业务。工业互联网属于一个万亿级别的大工程，美的已作为其中一个试点工业，成长性和空间都还比较大。美的的这种瞄准前景最新产业的布局策略需要未来的验证。

　　美的集团是家电行业的龙头企业，无论是在家电行业还是空调行业，都具有很强的品牌优势。

　　美的集团在空调行业中净利润排名第一，营业总收入排名第一，销售毛利率开云官方网站排名第二。

　　可以看到美的集团无论是白色家电行业还是空调行业，营业总收入和总资产均是行业第一名，所以美的集团是有效率优势护城河的。

　　另外美的集团在数字研发和智能化改革上成为了数字化标杆企业，在科学技术上也有一定的护城河优势开云官方网站。

　　公司管理层团队组成人员可以看出，美的集团主要负责人方洪波具有近30年工作经验，由初级管理人员逐步成为主要负责人，熟悉美的集团工作业务和管理，与公司一同成长壮大，成为公司的核心人物，会对公司十分负责和有感情，并且持有公司是股份，对公司会非常负责任；管理层组成人员非常稳定，主要都是在美的具有多年基层工作经验的老员工担任主要职务，经验丰富，熟悉业务，以及具有非常高学历和高级运营管理人员组成开云开云官方网站官方网站，可见美的集团十分重视自身人才的培养与传承行业认证，并且能够引进高端管理人才，从这两个方面可以看出，美的集团的管理团队不但经验丰富而且具有高瞻远瞩的开阔精神，并且主要管理成员持有公司股份，可以判定美的集团的管理团队会非常稳定敬业高效并十分有发展潜力。可以说，美的管理团队主要是两类人才：一是具有多年基层管理经验、和美的共同成长起来的“家有一老”，另一类是引进的具有全球高端视野的、开辟过大市场的具有大格局的“外来和尚”，既有成功的经验，又具有前瞻的眼光，共同组成了美的集团的管理层。

　　多年的稳扎稳打和布局，让美的集团在整个行业最终成就龙头地位，这和公司自身的实力是相匹配的，因此市场一致看好，股价也在2019年一路绝尘冲上100股，成为百元股中的一员。公司管理团队、护城河、企业文化，风险管控与应对都体现出公司的健康发展实力，从公司的企业文化（愿景：科技尽善、生活尽美；使命：联动人与万物，启迪美的世界；价值观：敢知未来——志存高远、务实奋进、包容共协、变革创新）里我们能感受到强烈的“科技”属性，与集团的“智慧家居+智能制造”为核心的“双智”战略遥相呼应，未来的美的集团肯定是将核心重点放在产品科技的打磨和创新上面，美的集团脚踏实地的务实作风与科技前瞻智能发展的双重属性，早就了美的目前的稳健和强大。

　　美的集团总资产达到千亿级别以上并且逐年增加，公司规模不断扩大，2015年到2019年总资产分别为1288亿、1706亿、2481亿、2637亿、3019亿，近4年增长率分别为32.41%、45.43%、6.29%、14.51%。2016，2017年实现快速增长，2018年增长率未达到10%，是因为公司大量增加在建工程导致的，对外并购了KUKDA，但2019年增速又上升到10%以上。

　　美的集团2015年到2019年的资产负债率分别为56.51%、59.57%、66.58%、64.94%，64.40%。从直观上来看资产负债率从2015年逐渐升高，从2017年开始有逐渐回落的趋势，但是从数值上来看均未超过70%，按照公司现在的发展势头，发生债务危机的可能性不大。

　　2015年到2019年，应付预收款与应收预付款的差额分别为158.9亿、316.2亿、477.1亿、428.5亿、569.8亿，美的集团在产业链的地位非常高。

　　美的集团近五年（应收账款+合同资产）占总资产的比率不高，低于10%左右，美的集团的产品比较畅销。（格力空调的销售数据表明格力空调是热销，应收账款很少，可能这和董小姐性格有关），和格力的销售数据比较比起来，美的的态度平缓许多，温和了许多，但也是受市场认可的。 美的集团固定资产及在建工程占总资产的比例由2015年最高的15.28%，逐年降低，2017-2019年均降至10%以下，并且还有下降的趋势，美的集团是一个轻资产型公司，需要增加的成本投入小，风险也比较小。

　　美的的存货比例稍高，占了总资产的比例在10%左右，这个需要留意，不过近五年来看，这个数据变化不大，未来只要保持稳定，对美的的营收和利润是没有多大影响的。

　　美的最近几年着眼于全球布局，进行资源整合，收购了一些小公司，扩充自己的实力，商誉占总资产比例2017，2018，2019近三年上升到10%左右，这个比例和2015年，2016年相比算是比较高了，以后要不断进行商誉减值来消化这几年的吞并从而转化成自己的实力。吃的这几口肉，能不能转化成自己的力量，我们在接下来的几年拭目以待。不过目前来看，公司正处于快速发展期，其他指标较好，爆雷风险不大。

　　美的集团的毛利率总体上比较稳定，保持在25%-29%之间，没有上升到40%以上，这有一点遗憾，而且近几年毛利率有略微升高的趋势，可见家电行业市场竞争激烈，美的集团是牺牲了一部分效率优势在和众大佬争天下。不过目前的结果是美的的确在竞争中逐渐积累起了自己的优势，成为了扛把子，至于这个位置能不能坐稳，能坐多久，想必腥风血雨里一路冲杀过来的美的众高管也是心知肚明，保持清醒，一路披荆斩棘才能一路高歌。

　　美的集团近五年的的四费费用率有逐渐升高的趋势，但总体上一直在维持20%以下，打天下果然是要付出代价的，好在目前来看，代价尚在可接受的范围之内，且看2020年财报出来之后是否依然在掌控之内，据形势判断，整个市场大环境都不太好，美的能保持现状就是胜利。

　　美的集团的净资产收益率ROE从2015年到2019年维持在23%-26%之间，虽然逐渐略有下降，但一直持续大于20%； 归属于母公司所有者的净利润增长率也连续5年持续高于10%， 达到15%以上，公司一直在以较快的速度成长。

　　美的集团购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金基本上处于逐年增加的趋势，处于良性区间（3%-60%），说明美的集团一直处于扩张阶段，未来的增长空间应该会比较大，可以说增加的三产投资不会对美的集团的现金流产生很大的影响。简单来说，就是公司有了钱继续扩大再生产，买设备搞扩建兼并企业公司依然现金充足，越有钱越搞扩建越有钱... 近五年的趋势如此.

　　美的集团近五年分红比例除2015年不足20%以外，近四年比率都高于20%，不多于40%，公司有钱，分一部分，剩下的接着拿来生钱，不算慷慨但也绝不吝啬，自身发展了，股价上来了，股东分红拿一部分，溢价又能拿一部分，长期可持续性较强的赚钱模式没什么不能接受的。

　　美的集团的主营业务家电和空调处于行业成熟阶段，护城河有品牌优势、效率优势和独特的资源及文化优势；近五年来资产负债率小于70%，属于非高杠杆的好公司。

　　美的集团2015年和2019年的归母净利润分别为127.07亿元，242.11亿元，那么美的集团过去五年的净利润复合增长率为17.49%。但各大券商预测未来净利润增速，为5.52%。

　　现在的市值已经达到了6778亿，非常接近2022年25倍市盈率的估值水平了，如果市盈率再保守一些，估值也要再降一点，毕竟股价是看预期，大家现在都看好美的，美的现在的股价可能就是提前预期了未来的，未来如何还要拭目以待。